Česká národní banka (ČNB) existuje proto, aby brzdila inflaci a nedopustila deflaci. Pokud obchodníci rychle zdražují, stahuje peníze z oběhu. Když obchody váznou, svým komerčním partnerkám nabízí levné půjčky. Stejnou strategii razí Evropská centrální banka (ECB), která odpovídá za eurozónu. Zatímco Federální rezervní systém (FED) v USA chce především vysokou zaměstnanost. Porovnejme úrokové sazby ČNB, ECB a FED.
Srovnávací graf
Úrokové sazby ČNB
V Ústavě České republiky máme napsáno, že naše centrální státní banka pečuje o cenovou stabilitu. ČNB usiluje, aby meziroční inflace dosahovala 2 %, přičemž toleruje rozmezí od 1 % do 3 %. Pokud průměrná cenová hladina stoupá svižněji, Česká národní banka zvedá svoje úrokové sazby:
- Diskontní sazba = úrok pro soukromé banky, které do ČNB na jednu noc uschovaly svoji přebytečnou likviditu, minimálně 10 milionů Kč. Ilustrační dnešní příklad: ČSOB uschová do ČNB 10 000 000 Kč, následující ráno obdrží 10 000 972,22 Kč (svůj vklad + roční úrokovou sazbu 3,50 %, neboli podle standardizovaného výpočtu původní vklad + 3,50/360 %).
- REPO sazba = maximální úrok pro komerční banky, které do ČNB uložily minimálně 300 milionů Kč. Typický současný příklad: Česká spořitelna uloží do ČNB 300 000 000 Kč na 2 týdny, poté dostane zpátky 300 525 000 Kč (svůj vklad + 4,50 % per annum = původní vklad + 4,50/360×14 %). Jde o hlavní měnový nástroj ČNB, který v loňském roce znamenal celkové úrokové náklady kolem 150 miliard Kč (pro srovnání, Ministerstvo kultury utratilo necelých 19 miliard Kč/rok).
- Lombardní sazba = úrok pro ČNB, která komerční bance půjčí minimálně 10 milionů Kč, opět na jednu noc. Modelový současný scénář: Komerční banka dneska od ČNB přijme 10 000 000 Kč, zítra vrátí 10 001 527,78 Kč (půjčku + 5,50 % p. a. = půjčku + 5,50/360 %).
Komerční banky zdražují nebo zlevňují svoje produkty právě podle toho, jak stoupají a klesají centrální úrokové sazby. Na diskontní jsou napojena penále za nesplácené úvěry, na REPO navazují hypotéky a na lombardní závisejí dražší půjčky. Zrekapitulujme, jak se úrokové sazby ČNB vyvíjely.
| Od | Diskontní | REPO | Lombardní |
|---|---|---|---|
| 2.8.2024 | 3,50 | 4,50 | 5,50 |
| 28.6.2024 | 3,75 | 4,75 | 5,75 |
| 3.5.2024 | 4,25 | 5,25 | 6,25 |
| 21.3.2024 | 4,75 | 5,75 | 6,75 |
| 9.2.2024 | 5,25 | 6,25 | 7,25 |
| 22.12.2023 | 5,75 | 6,75 | 7,75 |
| 23.6.2022 | 6,00 | 7,00 | 8,00 |
| 6.5.2022 | 4,75 | 5,75 | 6,75 |
| 1.4.2022 | 4,00 | 5,00 | 6,00 |
| 4.2.2022 | 3,50 | 4,50 | 5,50 |
| 23.12.2021 | 2,75 | 3,75 | 4,75 |
| 5.11.2021 | 1,75 | 2,75 | 3,75 |
| 1.10.2021 | 0,50 | 1,50 | 2,50 |
| 6.8.2021 | 0,05 | 0,75 | 1,75 |
| 24.6.2021 | 0,05 | 0,50 | 1,25 |
| 11.5.2020 | 0,05 | 0,25 | 1,00 |
| 27.3.2020 | 0,05 | 1,00 | 2,00 |
| 17.3.2020 | 0,75 | 1,75 | 2,75 |
| 7.2.2020 | 1,25 | 2,25 | 3,25 |
| 3.5.2019 | 1,00 | 2,00 | 3,00 |
| 2.11.2018 | 0,75 | 1,75 | 2,75 |
| 27.9.2018 | 0,50 | 1,50 | 2,50 |
| 3.8.2018 | 0,25 | 1,25 | 2,25 |
| 28.6.2018 | 0,05 | 1,00 | 2,00 |
| 2.2.2018 | 0,05 | 0,75 | 1,50 |
| 3.11.2017 | 0,05 | 0,50 | 1,00 |
| 4.8.2017 | 0,05 | 0,25 | 0,50 |
| 2.11.2012 | 0,05 | 0,05 | 0,25 |
| 1.10.2012 | 0,10 | 0,25 | 0,75 |
| 29.6.2012 | 0,25 | 0,50 | 1,50 |
| 7.5.2010 | 0,25 | 0,75 | 1,75 |
| 17.12.2009 | 0,25 | 1,00 | 2,00 |
| 7.8.2009 | 0,25 | 1,25 | 2,25 |
| 11.5.2009 | 0,50 | 1,50 | 2,50 |
| 6.2.2009 | 0,75 | 1,75 | 2,75 |
| 18.12.2008 | 1,25 | 2,25 | 3,25 |
| 7.11.2008 | 1,75 | 2,75 | 3,75 |
| 8.8.2008 | 2,50 | 3,50 | 4,50 |
| 8.2.2008 | 2,75 | 3,75 | 4,75 |
| 30.11.2007 | 2,50 | 3,50 | 4,50 |
| 31.8.2007 | 2,25 | 3,25 | 4,25 |
| 27.7.2007 | 2,00 | 3,00 | 4,00 |
| 1.6.2007 | 1,75 | 2,75 | 3,75 |
| 29.9.2006 | 1,50 | 2,50 | 3,50 |
| 28.7.2006 | 1,25 | 2,25 | 3,25 |
| 31.10.2005 | 1,00 | 2,00 | 3,00 |
| 29.4.2005 | 0,75 | 1,75 | 2,75 |
| 1.4.2005 | 1,00 | 2,00 | 3,00 |
| 28.1.2005 | 1,25 | 2,25 | 3,25 |
| 27.8.2004 | 1,50 | 2,50 | 3,50 |
| 25.6.2004 | 1,25 | 2,25 | 3,25 |
| 1.8.2003 | 1,00 | 2,00 | 3,00 |
| 26.6.2003 | 1,25 | 2,25 | 3,25 |
| 31.1.2003 | 1,50 | 2,50 | 3,50 |
| 1.11.2002 | 1,75 | 2,75 | 3,75 |
| 26.7.2002 | 2,00 | 3,00 | 4,00 |
| 26.4.2002 | 2,75 | 3,75 | 4,75 |
| 1.2.2002 | 3,25 | 4,25 | 5,25 |
| 22.1.2002 | 3,50 | 4,50 | 5,50 |
| 30.11.2001 | 3,75 | 4,75 | 5,75 |
| 27.7.2001 | 4,25 | 5,25 | 6,25 |
| 23.2.2001 | 4,00 | 5,00 | 6,00 |
| 26.11.1999 | 5,00 | 5,25 | 7,50 |
Meziroční inflace v České republice klesla na 2,2 %. ČNB plánuje, že v příštím kvartále sníží REPO sazbu na 4,4 %. Nicméně žijeme ve sjednocené Evropě a globalizovaném světě, takže nakoukněme i do zahraničí.
Úrokové míry ECB
Evropská centrální banka sleduje stejný cíl jako její česká partnerka. A také používá úrokové sazby: vkladovou facilitu (pro jednodenní vklady od komerčních bank), hlavní (pro týdenní půjčku komerčním bankám) a mezní zápůjční facilitu (pro jednodenní půjčku komerčním bankám). Přitom reaguje na vývoj v eurozóně, kde meziroční inflace dosahuje 2,2 %. Proto svoje úrokové sazby v říjnu nebo prosinci 2024 asi znovu sníží.
| Od | Vkladová | HLAVNÍ | Zápůjční |
|---|---|---|---|
| 18.9.2024 | 3,50 | 3,65 | 3,90 |
| 12.6.2024 | 3,75 | 4,25 | 4,50 |
| 20.9.2023 | 4,00 | 4,50 | 4,75 |
| 2.8.2023 | 3,75 | 4,25 | 4,50 |
| 21.6.2023 | 3,50 | 4,00 | 4,25 |
| 10.5.2023 | 3,25 | 3,75 | 4,00 |
| 22.3.2023 | 3,00 | 3,50 | 3,75 |
| 8.2.2023 | 2,50 | 3,00 | 3,25 |
| 21.12.2022 | 2,00 | 2,50 | 2,75 |
| 2.11.2022 | 1,50 | 2,00 | 2,25 |
| 14.9.2022 | 0,75 | 1,25 | 1,50 |
| 27.7.2022 | 0,00 | 0,50 | 0,75 |
| 18.9.2019 | −0,50 | 0,00 | 0,25 |
| 16.3.2016 | −0,40 | 0,00 | 0,25 |
| 9.12.2015 | −0,30 | 0,05 | 0,30 |
| 10.9.2014 | −0,20 | 0,05 | 0,30 |
| 11.6.2014 | −0,10 | 0,15 | 0,40 |
| 13.11.2013 | 0,00 | 0,25 | 0,75 |
| 8.5.2013 | 0,00 | 0,50 | 1,00 |
| 11.7.2012 | 0,00 | 0,75 | 1,50 |
| 14.12.2011 | 0,25 | 1,00 | 1,75 |
| 9.11.2011 | 0,50 | 1,25 | 2,00 |
| 13.7.2011 | 0,75 | 1,50 | 2,25 |
| 13.4.2011 | 0,50 | 1,25 | 2,00 |
| 13.5.2009 | 0,25 | 1,00 | 1,75 |
| 8.4.2009 | 0,25 | 1,25 | 2,25 |
| 11.3.2009 | 0,50 | 1,50 | 2,50 |
| 21.1.2009 | 1,00 | 2,00 | 3,00 |
| 10.12.2008 | 2,00 | 2,50 | 3,00 |
| 12.11.2008 | 2,75 | 3,25 | 3,75 |
| 15.10.2008 | 3,25 | 3,75 | 4,25 |
Úrokové míry FED
Přeleťme ještě do Spojených států amerických, kde obíhají nejpoužívanější dolary. Zdejší centrální banka neboli FED sleduje několik cílů: především maximální zaměstnanost, teprve potom cenovou stabilitu, bezpečnost finančního systému či spotřebitelská práva. Hlavními úrokovými sazbami jsou vymezeny úroky, za které si banky nebo družstevní záložny vzájemně přes noc půjčují prostředky.
| Od | Minimum | Maximum |
|---|---|---|
| 19.9.2024 | 4,75 | 5,00 |
| 27.7.2023 | 5,25 | 5,50 |
| 4.5.2023 | 5,00 | 5,25 |
| 23.3.2023 | 4,75 | 5,00 |
| 2.2.2023 | 4,50 | 4,75 |
| 15.12.2022 | 4,25 | 4,50 |
| 3.11.2022 | 3,75 | 4,00 |
| 22.9.2022 | 3,00 | 3,25 |
| 28.7.2022 | 2,25 | 2,50 |
| 16.6.2022 | 1,50 | 1,75 |
| 5.5.2022 | 0,75 | 1,00 |
| 17.3.2022 | 0,25 | 0,50 |
| 16.3.2020 | 0,00 | 0,25 |
| 3.3.2020 | 1,00 | 1,25 |
| 31.10.2019 | 1,50 | 1,75 |
| 19.9.2019 | 1,75 | 2,00 |
| 1.8.2019 | 2,00 | 2,25 |
| 20.12.2018 | 2,25 | 2,50 |
| 27.9.2018 | 2,00 | 2,25 |
| 14.6.2018 | 1,75 | 2,00 |
| 22.3.2018 | 1,50 | 1,75 |
| 14.12.2017 | 1,25 | 1,50 |
| 15.6.2017 | 1,00 | 1,25 |
| 16.3.2017 | 0,75 | 1,00 |
| 15.12.2016 | 0,50 | 0,75 |
| 17.12.2015 | 0,25 | 0,50 |
| 16.12.2008 | 0,00 | 0,25 |
Zaměstnanost v USA zůstává vysoká, nezaměstnanost činí 4,2 %, takže na tamním pracovním trhu těžko seženete volného kvalifikovaného zaměstnance. Investoři však očekávají, že Federální rezervní systém v listopadu nebo prosinci 2024 znovu sníží svoje úrokové sazby.
Inflace na 17 %, a ČNB nechává úrokové sazby kolem 7 %. Na co ji máme? Tak buďto ať pořádně bojuje proti inflaci, nebo ať nechá sazby na jednom, dvou %, aby mladí měli na hypotéky, jako v eurozóně. Takhle neřeší ani jedno, ani druhé. Na české koruně vydělávají akorát směnárny. Kéž už bychom měli euro.
ČNB bojuje proti inflaci vysokými úrokovými sazbami, jakoby lidi utráceli pro zábavu. Drahota má však objektivní příčiny, které řadový občan ani samotná Česká republika neovlivní – covid, lockdowny, válku, sankce, klimatickou krizi a zelenou politiku, převis poptávky nad nabídkou na realitním trhu…
Ruská centrální banka zvýšila svoji základní úrokovou sazbu na 20 %, aby zmírnila inflační efekt protiválečných sankcí. Zajímalo by mě, kdo si za takový úrok půjčí peníze.
Očekávám, že až FED zvýší úrokové sazby, klesne akciový trh, protože mnozí investoři půjdou raději do dluhopisů.
Úrokové sazby jdou konečně nahoru. Sice pozdě, ale přece. Není dlouhodobě udržitelné, aby peníze byly bezcenné, firmy utrácely za zbytečnosti a spotřebitelé kupovali dvougenerační hypotéky jenom proto, že jsou nízké úroky.